提量降价拓渠道：银行发行小微金融债动能持续迸发

　　本报记者 李岚

　　400万元！

　　一个紧急搭建的远程作业系统，一个无障碍绿色审批通道，一支全员在线的无死角支持团队——2020年那个特别的初春，一切都是应急之举，却又一气呵成。

　　提起发放那笔贷款时不同寻常的感受，民生银行武汉华侨城支行客户经理刘畅说：“这已成为我从业生涯中对那段特殊岁月的一个印记。”作为一名客户经理，他深知这笔钱对于那些同处疫情中心的小微企业意味着什么。

　　去年3月20日，民生银行成功发行2020年第一期小微企业贷款专项金融债券（以下简称“小微金融债”），专项用于发放小型微型企业贷款，支持企业抗疫。如今，一年多时间过去了，疫情虽仍有反复，但得到400万元支持的这家科技型小企业，不仅在最艰难的时期生存下来，还通过改革转型实现“弯道超车”。

　　Wind统计数据显示，在疫情严峻的2020年，银行发行的各类小微金融债规模达到3730.8亿元，同比大幅增长117%；与之相对应，普惠小微贷款实现了增速、户数“双增”，使得与上述科技型小企业同样的受益企业数量大大增加。

　　而今年，这个数据又被刷新。截至10月25日，已有36家银行合计发行47只小微金融债，规模达3060亿元。接受《金融时报》记者采访的专家预计，2021年全年，小微金融债发行规模有望达到4500亿元左右。作为银行向小微企业提供贷款的工具，具有精准滴灌特点的小微金融债在政策鼓励下，正掀起新一轮热潮。

　　纾困小微企业意义凸显

　　所谓小微金融债，简单来说，就是由金融机构发行的、募集资金专项用于发放小微企业贷款的债券。早在2011年，我国就开启了小微金融债试点。作为银行负债管理工具的一种，小微金融债有利于帮助银行拓宽资金来源，缓解流动性不足问题。

　　为进一步拓宽小微企业融资途径，帮助小微企业从银行渠道定向获得资金，继去年3月要求金融机构发行3000亿元小微金融债以发放小微贷款之后，今年5月12日召开的国务院常务会议提出，支持发行不低于3000亿元小微金融债，体现了党中央、国务院对小微企业融资问题的高度重视，尤其是在当前经济下行压力加大的背景下，发行小微金融债对于中小企业无疑具有重要意义。

　　今年9月20日，金额为100亿元的浙商银行2021年第一期小微金融债成功发行，受到众多投资者追捧，全场认购倍数达2.4倍，短短4天募集资金全部到位。

　　值得一提的是，截至9月末，浙商银行利用小微金融债已累计发放小微贷款近2000亿元，主要投向批发零售业、制造业等行业。据了解，下一步，该行将继续通过发行200亿元小微金融债，增强支持服务小微企业的可持续性。

　　近日，《金融时报》记者针对小微金融债的发行情况与成效，走访了部分商业银行了解到，通过历次小微金融债的发行，各家银行在资金供给端拓宽资金来源、降低资金成本，为小微企业提供优质金融服务的能力不断提高。

　　今年7月，特大汛情突袭河南多地，不少刚刚从疫情中“脱困”的小微企业再次遭受打击，其中就包括封丘县一家从事花卉种植的公司。连日暴雨使该公司的花棚坍塌、苗木被淹，经济损失惨重，而雪中送炭的正是小微金融债。因为募集了资金，民生银行郑州分行得以对受灾企业“一户一策”精准帮扶，提供无还本续贷服务，并在原优惠利率定价的基础上再降50个基点，帮助企业走出了困境。

　　“根据《中国人民银行关于金融债券专项用于小微企业贷款后续监督管理有关事宜的通知》等文件精神，我行制定了《兴业银行小微企业金融债券募集资金管理办法》，建立了小微企业金融债券募集资金专项用于小微企业贷款的监测和监督机制。”兴业银行相关负责人告诉记者。

　　截至记者发稿时，兴业银行通过小微金融债募集的800亿元资金已全部投放使用，合计支持小微企业贷款户数4.20万户，户均投放贷款金额195.69万元，加权平均发放利率为4.52%，加权平均期限2.77年，有效应对新冠疫情对小微企业的冲击，缓解了小微企业融资难、融资贵问题。

　　发行小微金融债热情激增背后的逻辑

　　记者走访发现，今年以来，商业银行特别是中小银行发行小微金融债的热情激增。究其原因，中国银行研究院高级研究员李佩珈分析认为，主要有以下几点。首先，加大小微企业金融支持力度、更好履行社会责任，已普遍纳入了银行的业务重点，而发行小微金融债则成为重要的融资手段。

　　根据今年的《政府工作报告》，2021年大型商业银行普惠小微企业贷款增速要在2020年40%的增速目标之上再实现30%的高增长。这使得银行普遍更加重视加大对小微企业的支持，并将发行小微金融债作为重要资金来源，为促进小微企业贷款增长发挥了重要作用。显示在数据上，至今年6月末，普惠小微贷款同比增长25.5%，远高于全部贷款余额增速12.1%。

　　其次，有利于扩大资金来源，缓解流动性压力。在商业银行揽储压力不断增大、小微企业贷款资金来源过度依赖存款资金的背景下，发行小微金融债有助于增强商业银行负债能力，缓解资金来源不足的问题，这对于吸储困难的中小银行意义重大。

　　对此，浙商银行相关负责人深有感触：“小微金融债的成功发行，一方面有效拓宽了我们的资金来源渠道，扩大了资产业务，为调配资产结构提供支持，进一步加大了线上化小微贷款等业务的推广及信贷投放力度；另一方面，在计量信用风险加权资产时，普惠型小微企业贷款可适用75%的风险权重，使得小微金融债具有资本节约作用，从而能够有效缓解浙商银行资本压力。”

　　根据商业银行资本管理办法，银行在计算小微企业贷款资本占用时，对普惠型小微企业贷款可适用权重法下75%的风险权重，内部评级法下可比照适用零售风险暴露的计量规则。李佩珈认为，这有利于达到间接节约资本的目的，也是小微金融债受青睐的原因。

　　此外，普惠小微企业贷款不良率容忍度较高也是关键所在。“当前，银保监会确立了普惠型小微企业贷款不良率高于各项贷款不良率3个百分点以内的容忍标准，这有助于破除银行信贷人员发放小微企业贷款的畏难情绪，帮助建立敢贷、能贷和愿贷的长效机制。”李佩珈说。

　　如何实现小微金融债可持续发展值得思考

　　《金融时报》记者梳理发现，在以往多年对小微金融服务的探索脉络中，债券市场发挥的作用已不仅限于为小微企业提供直接融资。小微金融债的成功实践表明，在间接融资为主导的金融体系下，通过为中小金融机构提供特殊的债券融资渠道，使其具备扩大小微企业融资服务规模的能力，能够在短期内迅速提升小微企业债务融资服务数量和规模。

　　不过，记者在采访中了解到，从长期来看，小微金融债发行仍然面临不少挑战。如何充分发挥好小微金融债的作用、实现可持续发展值得思考。

　　一方面，尽管小微金融债的发行具有扩大资金来源的效用，但相比其他金融债负债工具，小微金融债在发行利率等方面并无明显区别，不利于银行进一步扩大发行规模；另一方面，小微金融债的发行规模主要取决于小微企业贷款项目储备情况和银行流动性状况等，而由于小微企业经营外部环境较为复杂，抗风险能力较弱，银行对其信用风险把控依然较难，在项目筛选及合理匹配上难度较大，这是影响小微金融债发行可持续发展的根本所在。

　　“小微金融债本质是一种‘社会责任债’，最终表现为银行对小微企业的贷款规模增长。因此，对小微金融债的发展思路要放在增强银行小微金融债发行的内生动能，促进其长期可持续增长这一根本问题上来。”针对上述挑战，受访专家开出“药方”。

　　对于如何增强小微金融债发行的内在激励，提高金融机构发行的积极性，李佩珈建议，可考虑在MPA考核中增加小微企业金融专项债发行、投资数量等方面的考核，对规模较大、数量较多的银行可给予更高的考核得分并配套以相应支持政策，如在支农支小等央行货币政策工具方面给予倾斜；地方政府也可通过财政奖补、风险补偿、融资担保等方面给予发行人一定政策优惠。

　　“未来，在给予小微金融债更多激励措施以支持其发展的同时，也要做好募集后资金的监管工作，防范部分金融机构将募集的低成本资金用作他用，出现道德风险。”李佩珈同时提出，可通过设置募集资金分户账，按季度核对台账与明细账等方式确保资金专款专用，并加大监管审核及惩罚力度。

　　此外，业内人士认为，应借鉴国际经验，如美国高收益债券市场设立偿债基金的做法，设立小微企业或民营企业增信基金，支持民营企业发债；设立由地方政府和金融机构共同出资成立的民营企业信用保证基金，设置可循环使用的最高担保额度，为民营或小微企业债券发行人提供增信服务等。

责任编辑：戚琦琦