和佳医疗6.5亿定增：募资计划一变再变 前两次募资多个项目未达预期

　　作者：CD　

　　5月31日晚间，珠海和佳医疗设备股份有限公司（简称“和佳医疗”/“公司”）披露向特定对象发行股票预案，这是公司近一年内推出的第三次融资计划了。

　　公司此次拟募资6.5亿投入制氧机、射频针等医疗设备的生产，加码其医疗设备主业。但值得关注的是，一方面，公司IPO和2015年定增合计募资约16亿元，但IPO适用于经济效益的6个项目中，4个未达预期，2015年定增投入的两大项目的效益达成率分别不足三成和五成；另一方面，近五年来公司的净资产收益率、投入资本回报率均未超过5%，公司合理运用资金能力存疑。

　　近一年内三度变更募资计划

　　2021年5月31日晚间，和佳医疗抛出定增预案，拟向不超过三十五名符合证监会规定条件的特定对象（待确定）发行股票，募集资金总额不超过6.5亿元。

　　这是公司近一年内公布的第三次融资计划，此前两次融资计划均已终止。

　　2020年6月，公司曾发布定增预案，拟向领创医疗、富氧昆仑等机构定增募资不超过10亿元，用于偿还有息负债和补充流动资金。

　　2020年9月，该定增计划调整为，向不超过三十五名符合证监会规定条件的特定对象募资不超过6.27亿元，用于“从江县中医院建设PPP项目”、“永顺县人民医院整体搬迁PPP项目”、“南通和佳康复医院改扩建项目”、“冷循环射频消融针专用洁净生产车间建设项目”、“弥散制氧设备及便携式氧气呼吸器生产项目”及补充流动资金。2020年12月5日，公司称拟调整融资方案，宣布终止该笔定增。

　　2020年12月5日，公司再出发行可转债预案，拟向不特定对象发行可转债募资不超过5.82亿元，募投项目剔除“从江县中医院建设PPP项目”，新增“智慧医院运维管理平台建设项目”；2021年4月8日，可转债申请获受理，4月19日公司收问询函，就募投项目测算、警示函及11项行政处罚的主要内容等方面提出11个问题，5月28日，公司称拟调整融资方案，宣布终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件。

　　公司最新一轮定增拟募资6.5亿元，其中，2.31亿元用于“医用中心制氧系统及制氧机生产车间建设项目”（简称“制氧机项目”）、1.54亿元投入“冷循环射频消融机及射频针生产车间建设项目”（简称“射频机项目”）、7000万元投入“南通和佳康复医院改扩建项目”（简称“康复医院项目”），这三个项目分别作为公司在肿瘤治疗、康复医疗、制氧设备等业务的重点布局，其余1.95亿元用于补充流动资金。

　　其中，“制氧机项目”投资总额为2.68亿元，建设期为16个月，运营期为10年。达产后平均每年销售收入为2.48亿元，年均净利润3590.83万元，税后静态投资回收期为6年，税后动态投资回收期为9.33年。

　　“射频机项目”投资总额为1.74亿元，建设期为18个月，运营期为12年。项目达产后平均每年销售收入为9887万元，年均净利润2967.59万元，税后静态投资回收期为5.79年，税后动态投资回收期为8.37年。

　　“康复医院项目”投资总额预计为7462.07万元，建设期为1年，运营期为11年。项目达产后平均每年预计新增销售收入3624.96万元，新增平均净利润1251.47万元，税后静态投资回收期为5.28年（含建设期），税后动态投资回收期为7.18年（含建设期）。

　　公司的预期很乐观，但值得注意的是，公司此前的两轮募资多个项目效益均未达预期。

　　前两次募资多个项目均未达预期

　　2011年，公司在创业板上市，首次发行3335万股，发行价为每股20元，扣除发行费用后的实际募集资金净额为6.1亿元，其中超募资金为4.15亿元。公司首发投入的项目合计八个，其中，六个适用于效应评估的项目中，四个未达预期。

　　公司在招股说明书中承诺的募集资金项目有五个，其中，三个适用于效应评估的项目中，两个未达预期。根据2014年的《关于公司前次募集资金使用情况的报告》，“肿瘤微创综合治疗设备技术改造项目”、“医用气体设备建设项目”和“医用影像设备建设项目”适应于效应评估，其中，“气体设备项目”和“医用影像项目”均未达预期，这两个项目应于2012年12月底投产，但截至2014年12月16日，仍未完工。

　　未达预期的还有公司使用超募资金投入的两个项目，“收购珠海弘陞生物科技开发有限公司项目”、“设立四川欣阳科技有限公司及收购软件著作权资产项目”。

　　公司于2013年4月完成增资珠海弘陞，预计未来4年各年营业利润分别为685.95万元、1176.68万元、1682.33万元、2394.01万元，根据2014年的《关于公司前次募集资金使用情况的报告》，珠海弘陞增资项目在2013年、2014年1-9月分别亏损559.09万元、262.08万元，远低于预期，公司称，珠海弘陞所从事的血液净化业务，虽市场前景广阔，但目前仍处于市场培育期，市场推广开发费用支出较大，因此未达到预计效益。

　　“设立欣阳科技项目”于2014年1月达产，预计未来5年各年营业利润分别为938.50万元、2111.63万元、3167.45万元、4751.17万元、7126.75万元，但2014年实现的效益为523.96万元，不及预期703.88万元，公司称，由于《国务院关于取消和下放一批行政审批项目的决定》对有关行政审批权限的调整、下放，导致欣阳科技办理计算机信息系统集成资质延后，影响到了招投标工作，因而未实现预计效益。

　　除首发的六个项目中四个未达预期之外，公司2015年定增投入的项目均远低于预期。

　　2015年，公司定向增发4413万股，发行价格22.66元/股，募资约10亿元，扣除发行费用后的募资净额为9.86亿元，主要投入“增加医院整体建设业务配套资金项目”和“增资珠海恒源融资租赁有限公司开展融资租赁业务项目”。

　　“增加医院整体建设业务配套资金项目”的资金于2015年7月到位，承诺效益计算起点为2015年8月份，预计在2015年-2019年分别实现营收2.7亿元、4.05亿元、6.1亿元、7.9亿元、10.3亿元，但项目2016年-2019年实际实现的营收分别为2394.74万元、8224万元、1.31亿元、2.37亿元，承诺效益完成率分别仅5.91%、13.54%、16.53%、23.10%，每年的效益率均不足三成，公司给出的理由均是：建设运营周期长，暂未达到预计收益。

　　“增资珠海恒源融资租赁有限公司开展融资租赁业务项目” 的资金于2015年8月投入使用，承诺效益计算起点为2015年9月，公司预计该项目在2015年-2019年分别实现营收3376.32万元、1.52亿元、2亿元、2.46亿元、2.92亿元，但项目实际实现的营收分别为1248.73万元、6563.58万元、9519.71万元、1.1亿元、1.31亿元，五年实现总营收4.15亿元，不足承诺的9.24亿元总营收的一半。公司称，因投资回收期较长，杠杆效益尚未体现，导致暂未达到预计收益。

责任编辑：公司观察