美联储货币政策已经从宽松转向紧缩 警惕金价下行风险

　　金价出现这种快速的探底回升行情，首先是美联储在这次利率决议中确实提供了诸多对贵金属价格不利的消息，但“快速回升”通常也表明市场的一些机构投资者在利率决议前已经充分预期了这些信息，反映在金价中，则是美联储利率决议前金价出现走弱，而在信息公布后，金价继续走低出现偏离空间后再次被市场拉回理性区间。

　　美联储宣布加速缩减购债规模，预计2022年第一季度能结束整个购债行动，而上一次利率决议时，美联储给出的信号是2022年年中结束购债；其次，美联储点阵图的利率预期出现大范围上移，从图上看，2022年美联储的利率水平应该维持在0.75-1，那么也就是说要加息3次。这些直观的紧缩信号无论是现实还是预期，都对贵金属价格构成下行压力的重要因素。

　　点阵图看着挺吓人，也容易被媒体撰写成许多“吸睛标题”，导致投资者出现一些误解，其实可以观察联邦利率基金期货的表现，市场并没有对美联储加息做出提前反应，至少市场现在还没有预期美联储加息的节点。从下图中可以看到，截至目前，市场认为美联储在2022年6月加息1次的概率尚未突破50%。

　　在利率决议后，鲍威尔在发言中也表示，就业市场的看法比点阵图更重要，因为决定美联储是否加息的重要前提，不是通胀而是“充分就业”，这就大大降低了市场对货币政策的敏感度，转而关注未来就业市场的变化。这些操作像极了伯南克当年在应对危机后开启3轮量化宽松的政策，其当时决策依据也是以充分就业为前提。因此，未来美国就业数据对黄金行情短期波动影响将明显加剧。

　　虽然贵金属价格赢得了喘息机会，但是金价在短线阻力区间1790美元/盎司—1800美元/盎司仍然面临较大压力。且利率决议后美股表现依然强势，市场情绪对用于避险的黄金也没有出现转移。有一点基本可以确定，美联储在接下来的时间里，不会再有更多宽松政策，货币政策已经从宽松转向紧缩，贵金属价格前景仍然不容乐观。

　　在美联储开始加息之前，市场都会提前预期，但是在美联储第一次加息后，市场不再急于美联储接下来的动向。这种政策与市场行动之间的偏差，反映在市场当中则是在美联储加息之前，金价更容易承压下行，在美联储真正开始加息之后，金价才会逐渐完成底部的构筑，并等待下一轮风险，再次暴发。（中国黄金网）

责任编辑：唐婧